新浪科技 张俊

　　中国电信今日正式登陆A股上市，也是继中国联通后第二家A股上市的运营商。而后面排队的，还有中国移动。

　　今日开盘，中国电信股价开涨5.74%报4.79元，总市值超4000亿元。而对比之下，中国电信在港股反而迎来了股价下跌，港股市值不足400亿港元。

　　回归A股，运营商们有望迎来价值重估的时刻。而当前，也是国内5G建设如火如荼之时，开启A股资本市场大门，一向承受5G建设投入高启之痛的运营商们，口袋里的钱也多了起来。

　　三大运营商将齐聚A股对决

　　今年3月，中国电信公告宣布拟申请A股发行，历时近半年，今日正式迎来A股上市。

　　根据公告显示，本次A股发行的超额配售选择权行使前，本次发行10396135267股，占本次发行完成后总股数的11.38%，募资总额467亿元；若本次A股发行的超额配售选择权全额行使，则本次发行11955555267股，占本次发行完成后总股数的12.87%，募资总额537亿元。

　　据悉，中国电信此次募集资金，将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目。

　　中国电信方面称，未来将以A股上市为契机，加大实施市场化约束激励机制，利用资本和生态的力量，进一步整合云网、边缘、用户、人才等资源，全力打造新的发展空间。

　　在A股上市之前，中国电信也刚刚公布了港股上半年财报。财报显示，2021年上半年，中国电信经营收入为人民币2192亿元，同比增长13.1%；净利润为人民币177亿元，同比增长27.2%，剔除出售附属公司的一次性税后收益后，同比增长17.0%。

　　良好业绩之下，中国电信在A股上市首日也迎来股价大涨。开盘涨5.74%报4.79元，后来股价一度涨超16%，临时停牌。

　　值得注意的是，中国移动也在加速A股上市。

　　日前，中国移动披露了A股招股书。公告显示，拟公开发行A股不超过9.65亿股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.5%（行使超额配售选择权之前）。预计募集资金560亿元，分别投入到5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、新一代信息技术研发等五大项目。

　　在经历了2019年和2020年不太理想的半年业绩后，中国移动今年上半年也交出了一份靓丽的财报。2021年上半年，中国移动营运收入达到人民币4436亿元，同比增长13.8%；股东应占利润为人民币591亿元，同比增长6.0%。

　　在中国移动登陆A股之日，也将是三大运营商齐聚A股之时。

　　而中国联通也公布了在资本市场的新动作，拟分拆首家下属公司境内A股上市。这家公司名为联通智网科技股份有限公司，从事车联网专业化经营，2019年完成混合所有制改革，引入包括 一汽、东风汽车、广汽等在内的战略投资者，目前中国联通持股约69%。

　　联通智网2020年全年营收约4.2亿元人民币，净利润约6700万元人民币。中国联通方面称，智网科技在分拆上市后作为独立上市公司，可以强化融资能力和运营灵活性，更好吸引人才和战略伙伴，提升竞争力，加快业务发展和提升回报；中国联通作为智网科技公司的控股股东，也将可得益于其价值提升和释放。

　　申万宏源在研究报告中指出，港股运营商本身存在较高配置价值和修复空间；在长期基本面趋势的支撑下，中国电信等A股IPO后的市值空间应持相对乐观态度。运营商本轮的价值修复是估值长期改善的起点。

　　上半年5G建设变慢了？

　　在中国电信完成A股上市的同时，三大运营商也陆续发布了今年上半年的业绩，其中最让外界关注的，还是5G建设进展。

　　在5G基站方面，中国电信上半年自建5G基站5万站，5G资本开支110.5亿元，在用5G基站46万站；2021年的计划是，5G资本开支397亿元、自建约18万站，全年力争在用基站达70万站，年底目标覆盖至全部县城及部分发达乡镇。

　　中国移动上半年5G相关资本开支502亿元，截至6月底累计开通5G基站50.1万个，为全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供5G服务；全年5G相关资本开支计划约1100亿元，年底5G基站超70万个。

　　中国联通2021年上半年新增可用5G基站约8万站，达到超46万站；2021年5G资本开支计划约350亿元人民币，年底可用5G基站目标约70万站，新增可用5G基站约32万站。

　　从5G基站建设的数量和资本开支情况来看，中国电信和中国联通今年上半年的进度都变慢了，这也意味着要完成全年的计划，今年下半年要进一步提速。

　　中国电信高管也对此进行了解释。中国电信副总裁刘桂清表示，投资变慢一方面是芯片紧缺导致部分设备供应慢于预期所致；另一方面，中国电信上半年的5G投资主要是对3.5GHz和2.1GHz设备，而2.1GHz频率设备的终端成熟度不高，需要前期做出相应的适配，因此进度较慢。他强调，下半年会加快建设进度，确保完成全年的建设任务。

　　在5G套餐用户方面，中国电信上半年5G套餐用户达到1.31亿户，渗透率达36.2%；中国移动上半年5G套餐客户2.51亿户，渗透率26.5%；中国联通上半年5G套餐用户净增4250万户达到1.13亿户，渗透率37%。

　　整体来看，中国移动保持5G套餐用户数量的领先，而中国电信和中国联通则保持5G套餐用户渗透率的领先。

　　另外值得注意的是，5G用户在5G套餐和5G手机使用上的不配套也成为运营商重点关注的问题。中国移动在公布5G套餐用户数量的同时，还公布5G网络客户为1.27亿户，渗透率13.4%，也更准确地反映了5G用户的真实情况。中国移动公布的2021年的全年目标是，5G网络用户达到2亿户。