文 | 郑玄

　　来源 | 东四十条资本

　　含着金钥匙出生的水滴，用5年时间走到IPO。

　　美国东部时间时间5月7日上午，水滴公司正式登陆纽交所赴美上市，股票代码为“WDH”。开盘后水滴股价较发行价一度下跌近20%，当日收于9.7美元，目前总市值38.2亿美元。

　　水滴公司IPO发行价为12美元，位于10-12美元区间上限。根据此前更新的F-1招股文件，此次IPO水滴计划发行3000万股ADS，此外承销商总计享有450万股超额配售权，按照发行价计算，绿鞋后最高募资金额可以达到4.14亿美元。

　　水滴公司目前主要业务包括水滴筹（大病众筹）和水滴保（保险科技），其中保险经纪业务占水滴公司2020年收入的90%。根据招股书，按照FYP（首年度保费）计算，水滴是中国第二大在线保险销售渠道，仅次于蚂蚁保险。

　　水滴公司顺利走到IPO，与资本的捧场不无关系。尤其创业前两年还未启动保险业务时，水滴公司没有什么收入，一直处于干烧钱的状态，而腾讯、IDG、高榕、蓝驰、创新工场等股东连续投资了几轮。

　　成立5年零1天在纽交所上市，水滴不仅给早期投资人带来了数十倍的回报，挂牌上市当天，沈鹏、杨光、胡尧三位水滴创始人更是选择和十几位早期投资者一起敲钟。

　　在早期风投，“投资就是投人”早已是行业的共识，这点在水滴和沈鹏身上很有代表性。

　　水滴公司创立于2016年，三名核心创始人沈鹏、杨光、胡尧都来自美团，沈鹏作为美团10号员工，是美团内部核心地推部门的负责人，这让他离职创业时得到了资本的热捧。

　　也就是说，顶着巨头光环，沈鹏当时称得上是个“明星创业者”的经典模板，对早期投资人来说，投水滴是个不难做出的决策，投不投得进去，拼的是信息源和行动力。

　　2016年5月水滴正式成立，IDG、高榕资本、真格基金、腾讯和沈鹏的老东家美团给了5000万元天使投资。当时水滴还没有开展业务，互助也是一个不确定性很高的方向，投沈鹏这个人，是这些机构的共识。

　　IDG资本合伙人王辛告诉投中网，2015年底他和沈鹏在望京一个咖啡馆见面，聊到了创业的想法，不久后沈鹏就下决心做这个方向。IDG投决会见完之后结论高度一致，认为沈鹏就是要投的人。

　　高榕资本也很相似。高榕联合领投了水滴的天使轮。而根据沈鹏自己回忆，当时决定创业的时候，高榕第一时间就联系了他：“我和张震聊了不到一小时，他就拍板说要投。”

　　不过水滴一开始发展并不顺利，起家的水滴互助收入有限，而之后启动的水滴筹，虽然给水滴带来了流量，但却没有进行商业化，这让水滴公司很长时间处于烧钱的状态。

　　投资人并未失去信心，2017年水滴完成A轮和A+轮总计1.6亿元融资，除了IDG、高榕、腾讯、美团这些老股东悉数跟进，蓝驰、创新工场、彤程公益基金等新股东也加入其中。

　　2018年水滴启动保险业务，之后公司收入进入增长快车道。2018年水滴营收为2.4亿元，2019年达到15亿元，2020年在疫情的推动下更是突破30亿元，这也让水滴得以在今天顺利登陆二级市场。

　　如上图所示，水滴前后一共完成6轮融资，从天使到D轮，水滴融资总额超过6亿美元。其中5000万元天使轮和1.6亿元A轮/A+轮的投资者，按照上市发行价计算分别获得2.9亿美元和5.9亿美元的回报，回报倍数高达37倍和24倍。

　　在机构投资者中，腾讯是最大的赢家，参与了水滴前后全部六轮投资的腾讯，总投资额超过2.5亿美元，总回报达9.66亿美元，赚了约7.2亿美元。此外2019年领投C轮的博裕资本，2年时间也赚了超过4亿美元。

　　两名天使投资者高榕资本和IDG前后参与了水滴4轮融资，均赚了2.5亿美元和10倍左右的回报；还有蓝驰、创新工场、真格这些2018年之前投资水滴的早期投资者，也获得了10倍以上的投资回报。